• תוכנית תנופה
  • מודיעין עסקי
  • הלוואות לעסקים קטנים ובינוניים בערבות המדינה
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
עתידים – יעוץ כלכלי
  • אודות
  • הערכות שווי
    • הערכת שווי חברת סטארט אפ
    • חוות דעת כלכליות
  • תכניות עסקיות
    • תוכנית עסקית
    • בדיקת כדאיות כלכלית
    • תוכנית עסקית מהירה
    • מודיעין עסקי
  • יעוץ עסקי
    • עסק חדש
    • עסק חדש – ליווי עסקי
    • חברות Start Up
    • איתור וגיוס שותפים עסקיים
  • מימון
    • קרן עוגן
    • הלוואות לעסקים קטנים ובינוניים בערבות המדינה
    • הלוואות הסוכנות היהודית
    • קרן השווק לחו"ל
    • תוכנית כסף חכם
    • תוכנית של"ב
    • קרן הודו – סין
    • תוכנית תנופה
  • בקרה וכספים
    • תמחיר ניהולי
    • תזרים מזומנים
    • סדנאות פיננסיות לבעלי עסקים
  • ENG
  • אודות
  • הערכות שווי
    • הערכת שווי חברת סטארט אפ
    • חוות דעת כלכליות
  • תכניות עסקיות
    • תוכנית עסקית
    • בדיקת כדאיות כלכלית
    • תוכנית עסקית מהירה
    • מודיעין עסקי
  • יעוץ עסקי
    • עסק חדש
    • עסק חדש – ליווי עסקי
    • חברות Start Up
    • איתור וגיוס שותפים עסקיים
  • מימון
    • קרן עוגן
    • הלוואות לעסקים קטנים ובינוניים בערבות המדינה
    • הלוואות הסוכנות היהודית
    • קרן השווק לחו"ל
    • תוכנית כסף חכם
    • תוכנית של"ב
    • קרן הודו – סין
    • תוכנית תנופה
  • בקרה וכספים
    • תמחיר ניהולי
    • תזרים מזומנים
    • סדנאות פיננסיות לבעלי עסקים
  • ENG
עתידים – יעוץ כלכלי
  • למה אנחנו ?
  • נסיון ענפי
  • פרויקטים לדוגמא
  • המלצות
  • צוות
  • דרושים
  • צור קשר
  • אודות
  • הערכות שווי
    • הערכת שווי חברת סטארט אפ
    • חוות דעת כלכליות
  • תכניות עסקיות
    • תוכנית עסקית
    • בדיקת כדאיות כלכלית
    • תוכנית עסקית מהירה
    • מודיעין עסקי
  • יעוץ עסקי
    • עסק חדש
    • עסק חדש – ליווי עסקי
    • חברות Start Up
    • איתור וגיוס שותפים עסקיים
  • מימון
    • קרן עוגן
    • הלוואות לעסקים קטנים ובינוניים בערבות המדינה
    • הלוואות הסוכנות היהודית
    • קרן השווק לחו"ל
    • תוכנית כסף חכם
    • תוכנית של"ב
    • קרן הודו – סין
    • תוכנית תנופה
  • בקרה וכספים
    • תמחיר ניהולי
    • תזרים מזומנים
    • סדנאות פיננסיות לבעלי עסקים
  • ENG
מתודולוגיה להערכת שווי עסקים
ראשי » מתודולוגיה להערכת שווי עסקים

השיטות הרלוונטיות להערכת שווי פעילות עסקית הן בעיקר:

  •  הוון תזרימי מזומנים עתידיים DCF – על פי שיטה זו בונים את תחזיות הרווח ותזרים המזומנים של החברה לתקופת התחזית. שוויה של החברה לתום תקופת התחזית הוא שווי תזרים המזומנים האינסופי מאותה נקודה ואילך, מהוון בשעור הוון מתאים. את זרמי המזומנים החזויים לתקופת התחזית מהוונים להווה בשעור הוון מתאים.

         את שעור ההוון המתאים ניתן לקבוע בשיטות שונות המיועדות לתמחר את הסיכון היחסי של הענף

         המדובר והסיכון היחסי של החברה עצמה המבוסס על גורמי הסיכון העומדים מולה.

  •          התייחסות לגיוסי הון קודמים והסברת השינויים בשווי
  •           השוואה למכפילים/עסקאות של חברות דומות
  •           מכפיל רווח עתידי (רלוונטי לחברות הזנק)

לצורך שמוש בשיטה זו יש להשתמש במכפיליהן של חברות דומות הנסחרות בענף הרלוונטי ולהעריך מהו המכפיל הרלוונטי לשלב שבו תהיה החברה בשלה להנפקה ציבורית. לאחר שימוש במכפיל מהוונים את השווי שהתקבל להיום לפי שעור הוון גבוה המתאים לשלב ההתפתחות של החברה.

 עקרונות חישוב השווי לפי שיטת הוון תזרים המזומנים החזוי (DCF)

 אומדן לשיעור ההוון  – מחיר ההון המשוקלל

מחיר ההון המשוקלל של החברה (ה-Weighted Average cost of capital “WACC”) המשמש להיוון בשיטת הוון תזרים המזומנים העתידי (DCF ), מהווה למעשה ממוצע של מחירי ההון של מקורות ההון השונים כשהם משוקללים במשקלו היחסי של כל  מרכיב הוני בסך ההון המושקע בפירמה.

 אומדן מחיר ההון העצמי

קביעת מחיר ההון העצמי ניתנת להיעשות עפ"י מודלים שונים, ביניהם המודל המקובל מודל ה- "CAPM"- (Capital Asset Pricing Model) וכן באמצעות שיטות נוספות. כל שיטה ישימה במסגרת ההנחות בהן היא פועלת ולכל שיטה היתרונות והחסרונות שלה הנגזרות מהנחות אלו.

 מודל ה- CAPM מניח כי מחיר ההון העצמי שווה לשיעור התשואה על נכסים פיננסיים חסרי סיכון

בתוספת מקדם הסיכון השולי של החברה – ה-"בטא" המודד את רגישות תשואת המניה לתנודות בתשואת תיק השוק כולו (הסיכון השיטתי) כשהוא מוכפל בפרמיית הסיכון של השוק (הפער הנדרש מתשואת תיק השוק ביחס לתשואה חסרת הסיכון) כדלקמן:

 RK                                =           התשואה הנדרשת ע"י בעלי המניות על ההון העצמי.

RF                                =           מחיר ההון חסר הסיכון.

RM                               =           תשואת תיק השוק

RM – RF                       =          פרמיית הסיכון

b                                  =           בטא, אומדן הסיכון של החברה יחסית לתיק השוק או מרכיב "הסיכון   השיטתי"   של המניה:

b  · (RF  –  RM ) +  RF  = RK

 מדד ה"בטא" מודד את מרכיב הסיכון השיטתי שבהתנהגות המניה (להבדיל מהסיכון ה"לא שיטתי" שאינו ניתן לאמידה אמפירית). מרכיב זה מודד את מידת הקשר בין התנהגותה של המניה הנבדקת לבין מנית "תיק השוק".

 שיעור התשואה חסר הסיכון ניתן לאמידה על בסיס שיעורי התשואה לפדיון של אג"ח מדינה צמודות לטווח ארוך.

 לצורך אומדני מדדי ה"בטא" ניתן לעשות שימוש בנתונים רלוונטיים של חברות נסחרות.

 

  • למה אנחנו ?
  • נסיון ענפי
  • פרויקטים לדוגמא
  • המלצות
  • צוות
  • דרושים
  • צור קשר
עקבו אחרינו בפייסבוק
לקוחות
מאמרים / חדשות
  • פתיחת מסלולי הלוואות בריבית קבועה
  • השלמנו הערכת שווי בתחום הגיל הרך
  • המלצה על מיזם
  • מיזם מענקים WE19
  • תכנית חירום משותפת למשרדי הכלכלה והאוצר ורשות החדשנות לטובת הגדלת המועסקים בתעשייה ובהייטק 11/10/2020
ארכיון
פרטי קשר
הסדנא 11, אזה"ת רעננה
מען למכתבים: ת"ד 4281, רעננה
טל: 09-7455587
נייד: 052-3587281
פקס: 057-7947248
דוא"ל: marius@atidim.biz
© Atidim 2017
גלילה לראש העמוד