שאלת שווי המיזם עולה לעתים תכופות. באופן פרדוקסלי, ככול שהמיזם צעיר יותר יש התייחסות לשוויו לעתים קרובות יותר (נדרש גיוס כסף) אבל לעומת זאת קשה יותר להעריך את שוויו.
המיזם זקוק ברציפות למזומנים ובכל עת שיש משקיע שמתעניין נשאלת השאלה: כמה ? (כסף) ותמורת כמה ? (אחוזים).
להערכה נכונה ומאוזנת של שווי המיזם יש חשיבות רבה. הערכה נמוכה מידי עשויה לגרום לך למכור בזול ולהגיע בהמשך לדילול רב של חלקך במיזם. מאידך הערכה גבוהה מידי עשויה לאותת למשקיעים שהיזמים מנותקים מהמציאות ולא באמת מבינים את הסביבה העסקית שבה הם פועלים.
ככלל מקובלות שלוש גישות להערכת שווי חברת סטארט אפ:
גישת הנכסים
על פי גישה זו בודקים מה יש בחברה כיום, אילו נכסים, הן פיזיים והן בלתי מוחשיים והן מה הושקע בחברה עד היום.
- ציוד, ריהוט, רכבים, מחשבים, וכו' – בדרך כלל לא יוסיפו שווי משמעותי אבל יש לקחת אותם בחשבון.
- אבי טיפוס שפותחו – על פי עלויות הפיתוח
- קניין רוחני – כולל פטנטים, סימני מסחר, מדגמים וכו'
- עובדים – קיום עובדים במשרה מלאה מהווה אינדיקציה לידע שהולך ונצבר בחברה.
- שכר תאורטי – שכר של המייסדים שלא נמשך בפועל אולם היה משולם אילו היו מועסקים כשכירים.
- לקוחות – יש לתת ערך להתקשרויות עם לקוחות, גם אם לא היו עדיין מכירות בפועל. ערך גדול יותר יינתן כמובן לחוזים ארוכי טווח או למנויים המתחדשים אוטומטית.
גישת תזרים המזומנים
גישה זו מבוססת על השיטה המקובלת להערכת שווי של חברות וותיקות. ליישום השיטה יש להעריך את תזרים הרווחים (במונחי מזומן) העתידיים שהמיזם צפוי לייצר ואחר כך להוון את התזרים להיום תוך שימוש בשיעור היוון רלוונטי.
במגזר חברות הסטארט-אפ מקובלים שיעורי היוון גבוהים במיוחד הנעים בין 30% ל- 70%, כאשר ככול שהחברה צעירה יותר יהיה שיעור ההיוון גבוה יותר.
גישת השוק
על פי שיטה זו בוחנים את פוטנציאל הרווחיות של החברה על פי מאפייני השוק ומעמדה של החברה בשוק. תחילה יש להגדיר את שוק היעד של המיזם, להעריך את גודלו ואת שיעור הצמיחה שלו. ככל שהשוק גדול יותר ושיעור הצמיחה גדול יותר יגדל גם שווי המיזם.
בשלב שני יש להעריך את עוצמת התחרות בשוק, את חסמי הכניסה לשוק ואת היתרונות/חסרונות היחסיים שיש לחברה ביחס למתחרים. כל אחד מהפרמטרים האלו עשוי להגדיל או להקטין את שווי המיזם.
במידת האפשר יש לבחון עסקאות במיזמים דומים שהתבצעו והתפרסמו וניתן להשוות בין המאפיינים של העסקה.
עד כאן שלושת הגישות העיקריות להערכת שווי חברת הזנק ויש כמובן גם וריאציות שונות על כל אחת מהן. לא בכל מצב ניתן ליישם את כל השיטות אולם כדי להגיע לתוצאה מאוזנת רצוי לשלב בין מספר גישות.
להתייעצות לגבי שווי המיזם שלכם אנא צרו קשר.
